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22. Juli 2006
Wichtige Daten in Gefahr
Wäre es nicht eine große Hilfe für die Investoren, wenn man für den
DAX-Future zu jeder Zeit wüsste, wie die Großspekulanten (Fonds,
Hedge-Fonds, Banken), die Kleinspekulan-ten (individuelle Trader) sowie
die so genannten „Commericals“ positioniert sind? „Commericals“ sind
Händler, die Futures-Kontrakte als Absicherungsgeschäfte tätigen.
Beispielsweise gehen Versicherungen oder Pensionskassen Short-Positionen
ein, um ihr Portfolio gegen einen unerwünschten Preisverfall abzusichern.
In den USA existiert ein solches Werkzeug: Es ist der so genannte „Commitment
of Trader-Report (CoT-Report)“. Dieser wird wöchentlich freitags von der „Commodity
Futures Trading Commission (CFTC) publiziert. Der CoT-Report bietet eine
umfassende Übersicht über die Positionierungen der Händlergruppen für
Aktien, Anleihen, Währungen und Rohstoffe. Wir selbst nehmen die Rohdaten
und wandeln sie Woche für Woche in ein lesbares Format um. Einen Teil
unserer Daten und Charts veröffentlichen wir im
freien Bereich
unserer Website, der Großteil wird im kostenpflichtigen
Abonnentenraum
dargestellt. Woche pro Woche greifen Tausende von Lesern auf unsere Charts
zurück und bezieht sie als einen wesentlichen Bestandteil in ihre
Investment-Entscheidungen ein.
Am 21. Juni teilte die CFTC auf ihrer Website mit, dass sie ein
Anhörungsverfahren zum Thema CoT-Daten einleitet, das am 21. August
abgeschlossen sein soll. Anschließend möchte die CFTC entscheiden, ob
Veränderungen am System des CoT-Reporting notwendig sind. Die CFTC
schließt auch die ersatzlose Einstellung des CoT-Reports nicht aus.
So übel die Nachricht einer potentiellen Einstellung des CoT-Reports
klingt, so muss man der CFTC doch zugute halten, dass sie Ihre Probleme
bei der Einstufung einzelner Händlergruppen offen anspricht. Die
Abgrenzung der „Commercials“ als „Hedger“ und diejenige der „Non-Commercials“
als „Großspekulanten“ hat sich im Laufe der Jahre verwischt. Es würde zu
weit führen, an dieser Stelle auf alle Einzelheiten einzugehen. Die CFTC
beschriebt ihn ihrem Papier
http://www.cftc.gov/foia/fedreg06/foi060621a.htm die Problematik
detalliert. Die Tatsache jedoch, dass sich aus den Fragestellungen am Ende
des genannten Papiers bereits die Lösungsmöglichkeiten abzeichnen, stimmt
uns zuversichtlich, dass der CoT-Report weiterhin veröffentlicht werden
wird. Beispielsweise könnte eine weitere Kategorie angeboten werden, die
eine weitere Auffächerung des CoT-Reports mit sich bringt. In engen
Märkten mit nur wenigen Händlern könnten dadurch die Aktionen bestimmter
Händler einfacher identifiziert werden, als das heute der Fall ist. Die
CFTC möchte hier den Datenschutz erhalten und deshalb ist vorstellbar,
dass sie die Mindestzahl der agierenden Händler in einem Markt von jetzt
20 auf eine größere Zahl festsetzt.
Jeder qualifizierte Brief, der die CFTC erreicht, ist dort sicherlich
willkommen. Es empfiehlt sich dabei, direkt auf die Fragen der CFTC
einzugehen. Ein Brief lediglich mit dem Inhalt, dass man den CoT-Report
als notwendiges Instrument ansieht, auf das man nicht verzichten möchte,
erscheint uns wenig hilfreich.
Wir selbst werden einen Brief verfassen und an die CFTC mailen, in dem
wir so konkret wie möglich auf die Fragen eingehen werden. Wir heißen
jeden CoT-Daten-Nutzer willkommen, der sich die Mühe machen will, das
gleiche zu tun. Schicken Sie uns Ihre Anmerkungen, wie sammeln diese und
bauen sie bei entsprechender Relevanz gern in unser Schreiben ein. Wir
werden in unserem Schreiben darauf hinweisen, dass wir eine Vielzahl von
CoT-Daten-Nutzern im deutschsprachigen Raum vertreten.
Wir wollen unseren Teil dazu beitragen, dass der CoT-Report –
vielleicht sogar in verbesserter Ausführung - erhalten bleibt. Sollte dies
nicht gelingen, wären die Investoren wieder einmal der Willkür der
US-Staatsorgane ausgesetzt worden, genauso wie dies bei der Einstellung
der Veröffentlichung der Geldmenge M3 der Fall war.
Robert Rethfeld
Wellenreiter-Invest
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