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29. Juli 2006
Saisonale Ballungen
Saisonale Muster zeigen, wie sich Aktien,
Anleihen, Währungen und Rohstoffe üblicherweise im Jahresverlauf
verhalten. Der Erdölpreis hat beispielsweise in den Monaten März und April
sowie im August und September die Tendenz, im Preis zuzulegen.
Auf dem obigen Chart ist zusätzlich der bisherige Verlauf des Jahres
2006 eingezeichnet. Man erkennt, dass der Ölpreis derzeit gegenüber seinem
langjährigen Mittel relative Stärke zeigt. Die Abweichung beträgt derzeit
17 Prozentpunkte (schwarzer Pfeil). Der nächste Chart zeigt nicht mehr die
Verläufe, sondern nur noch die prozentualen Abweichungen für Erdöl und
zusätzlich für Gold und Silber. Diese Darstellungsform hat den Vorteil,
dass man die relativen Abweichungen verschiedener Werte grafisch
miteinander vergleichen kann.
Es ist gut zu erkennen, dass alle drei Rohstoffe im Frühjahr im
Vergleich zu ihren Normalverläufen deutliche relative Stärke zeigten. Ein
Rest dieser relativen Stärke ist auch jetzt noch vorhanden. Auffällig ist,
wie nahe beieinander sich die Verläufe derzeit befinden (blauer Kreis).
Betrachten wir auf dem nächsten Chart die prozentuale Abweichung vom
saisonalen Muster für die 30jährigen US-Bonds, den S&P 500 und den
US-Dollar.
Hier ist das Bild umgekehrt: Alle drei Werte zeigen gegenüber ihren
Normalverläufen relative Schwäche. Es scheint fast so, als ob die Bonds
und US-Dollar den Vorläufer spielen und den S&P 500 mit hinuntergezogen
haben, nachdem sich dieser lange dagegen gewehrt hatte. Auch hier ist
interessant, wie sehr sich die saisonalen Abweichungen momentan „ballen“.
Fazit: Abweichungen von saisonalen Durchschnittsverläufen lassen sich
auf einfache Art und Weise für verschiedene Werte darstellen. Während
wichtige Rohstoffe im bisherigen Jahr gegenüber ihren saisonalen Verläufen
relative Stärke zeigen, muss man für US-Aktien, US-Anleihen und den
US-Dollar das Gegenteil konstatieren. Es fällt auf, dass die Abweichungen der drei
letztgenannten Märkte ähnlich verlaufen. Es ist sogar so, dass Bonds und
Dollar den Aktienmärkten vorauszulaufen scheinen. Bei den Rohstoffen besteht die Gefahr einer relativen Schwäche
gegenüber ihrem saisonalen Muster.
Robert Rethfeld
Wellenreiter-Invest
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