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16. Dezember 2006
Kleinspekulanten horten Gold
Seit Mitte Oktober scheint das Goldfieber unter den Kleinspekulanten
ausgebrochen zu sein. Sie horten Gold, als gäbe es kein Morgen. Vor
vierzehn Tagen wurde mit einer Netto-Long-Position von 56.000 Kontrakten
(roter Pfeil) der Rekordwert aus dem Februar 2003 (schwarzer Pfeil) fast
erreicht.
Fast immer, wenn die Positionen der Kleinspekulanten „Spikes“ nach oben
ausbildeten, wurde die Aufwärtsbewegung unterbrochen. Das galt sowohl für
den Februar 2003 als auch für den April 2004. Wenn ein Preistrend dreht,
befinden sich die Kleinspekulanten meist auf der falschen Seite.
Bitte wundern Sie sich nicht über die Positionsgrößen. Wir
berücksichtigen als einer der wenigen COT-Dienstleister bei Gold und
Silber nicht nur die Positionierungen an der New Yorker NYMEX, sondern
auch diejenigen an der Chicagoer CBOT.
Gold gilt als Inflationsschutz. Was ist, wenn es nichts zu schützen
gibt? Was geschieht, wenn eine Rezession um sich greift und die Nachfrage
nach Basis- und Edelmetallen nachlässt?
Die Zinsen am langen Ende befinden sich weiterhin in ihrem seit Oktober
1981 andauernden Abwärtstrend. Der Verlaufsvergleich mit der
Abwärtsbewegung der 20er bis 40er Jahre offenbart eine gewisse
Ähnlichkeit.
Zumindest offenbart der Vergleich, dass es Zeit braucht, derart
langfristige Abwärts-zinstrends umzukehren. Wir befinden uns nicht in den
70ern, sondern die aktuellen Zeiten ähneln den 40er Jahren, und das nicht
nur wegen der niedrigen Zinsen. Fallende Zinsen bieten üblicherweise kein
gutes Umfeld für eine deutliche Inflation. Und damit werden Edelmetalle
ihrer Funktion als Inflationsschutz beraubt. Für Gold
können wir leider keinen Verlaufsvergleich aus den 40er Jahren anbieten
(der Preis war bis Ende der 60er Jahre fix), wohl aber für Silber. Und
hier zeigt sich, dass der aktuelle Verlauf von Silber gut mit dem Verlauf
vor 60 Jahren korreliert.
Fazit: Derart hohe Long-Positionierungen der Kleinspekulanten sowie ein
Niedrig-Zins-Umfeld bestärken uns in unserer Meinung, dass die zukünftige
Entwicklung der Edelmetalle eher verhalten verlaufen dürfte. Mehr dazu
in unserem am 2. Januar erscheinenden Jahresausblick 2007.
Als Vorgeschmack auf den Jahresausblick 2007 stellen wir unseren
Jahresausblick 2006 auf unserer Website kostenlos zum Herunterladen zur
Verfügung. Weitere Informationen dazu unter
http://www.wellenreiter-invest.de/ausblick2007.html
Robert Rethfeld
Wellenreiter-Invest
P.S. Ein kostenloses 14tägiges Schnupperabonnement erhalten Sie unter
www.wellenreiter-invest.de
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