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22. Dezember 2007
Merkwürdige Zahlen am großen Verfallstag
Die beiden letzten Tage der Verfallswoche (Donnerstag und Freitag) waren
„unter der Motorhaube“ merkwürdig. Am Freitag wurden mehr als zwei
Milliarden Aktien an der NYSE umgesetzt. Große Verfallstage neigen zu
überdurchschnittlichem Volumen, insofern ergibt sich hier keine
Auffälligkeit. Das Aufwärtsvolumen betrug 86 Prozent vom Gesamt-volumen.
Für den beachtlichen Preisanstieg war dieser Prozentsatz angemessen.
Irritierend war jedoch der geringe Quotient der Equity-Put-Call-Ratio der
CBOE. Die Equity-Put-Call-Ratio misst das Verhältnis von Put-Optionen zu
Call-Optionen auf Aktien (also nicht auf Indizes). Es ist selten, dass
dieser Wert 0,5 unterschreitet. Am Donners-tag betrug der Wert 0,42: Es
kamen mehr als zwei Call-Optionsscheine auf einen Put-Optionsschein.
Wie der Chart zeigt, korrelierten solche Werte in der Vergangenheit häufig
mit Hochpunkten im S&P 500.
Fast noch merkwürdiger ist die Gesamt-Put-Call-Ratio (Aktien und Indizes)
vom Freitag. Sie betrug 0,57 und wies damit den geringsten Wert seit fast
zwei Jahren auf. Man fühlt sich an Zeiten großer Euphorie erinnert. Im
Jahr 2000 wurden solche Zahlen fast Tag für Tag gemessen.
Auf dem Chart sind alle Tage mit einer Put-Call-Ratio von 0,6 oder weniger
dargestellt. Man sieht, dass solchen Tagen meist längere
Seitwärtsbewegungen folgten.
Wir haben uns alle Dezember-Verfallstage in dieser Dekade hinsichtlich der
Put-Call-Ratio angeschaut. Keiner hat derart niedrige Werte aufgewiesen.
Insofern lässt sich dieses Verhalten nicht mit einem irrationalen
Verhalten der Anleger am großen Verfallstag erklären.
Fazit: Die Bewegung vom Freitag war preislich ermutigend. Insbesondere der
DAX verbreitete mit dem Knacken der 8.000er Marke ein vorweihnachtliches
Wohlfühlgefühl. Unter der Motorhaube waren die Werte jedoch zu
optimistisch, so dass man nicht damit rechnen kann, dass die eingeleitete
Aufwärtsbewegung lange trägt. Wäre übrigens durchaus merkwürdig, wenn der
DAX das Jahr 2008 mit 8002 Punkten beginnen würde. Wir wünschen Ihnen
einige besinnliche Tage und einen guten Rutsch!
Robert Rethfeld
Wellenreiter-Invest
P.S.
Wussten Sie, dass die fünf großen Bullenmärkte der letzten 200 Jahre
durchschnittlich zwanzig Jahre dauerten und inflationsbereinigt 600
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