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20. Januar 2007
Jahresausblicke 2007: Was ist Konsens?
Die Put-/Call-Ratio ist ein weit verbreiteter Sentiment-Indikator. An der
Chicago Board Options Exchange (CBOE) wird halbstündlich die Zahl der
gehandelten Puts der Zahl der gehandelten Calls gegenübergestellt und
daraus eine Ratio gebildet. Der Link lautet:
http://www.cboe.com/data/IntraDayVol.aspx.
Die Vergangenheit hat gezeigt, dass dieser Indikator ein Kontra-Indikator
ist. Werden mehr Puts als Calls gekauft, drückt dieses Verhalten Angst
aus. Umgekehrt regieren Gier und Sorglosigkeit. Doch nicht immer ist die
Put-Call-Ratio der beste Ratgeber. Als die Kurse im Mai 2006 fielen, stieg
die Angst unter den Marktteilnehmern an und die Put-Call-Ratio erreichte
tagelang Höchstwerte. Man hätte meinen können, dass die Angst viel zu groß
ist, als dass die Märkte hätten weiter fallen können. Doch die Aktienmärkte
rutschten weiter ab.
Es stellt sich die Frage, ob es nicht noch etwas genauer und zuverlässiger
geht. Deshalb lohnt der Blick auf die Put-Call-Ratio des S&P 100 (OEX-PCR).
Am Donnerstag schloss die OEX-PCR bei hohen Umsätzen mit einem Wert von
2,34. Das ist historisch betrachtet ein hoher Wert. Es war das dritte Mal
innerhalb der letzten sechs Handelstage, dass die OEX-PCR oberhalb von 2,0
schloss. Um eine noch genauere Differenzierung zu ermöglichen, sind auf
dem nachfolgenden Chart alle Werte oberhalb von 2,3 eingetragen.
Man erkennt, dass hohe OEX-PCR-Werte mit Hochs an den Aktienmärkten
korrelieren. In den vergangenen beiden Jahren hat dieser Indikator
lediglich einmal (im August 2006) ein Fehlsignal geliefert. Zuletzt wurde
am 11. Dezember eine ähnlich hohe PCR (2,45) registriert. Drei Tage später
– am 14. Dezember – war der S&P 500 praktisch oben.
Kein Indikator ist unfehlbar, doch das zweite Signal innerhalb eines guten
Monats ist aus unserer Sicht ein deutlicher Hinweis darauf, dass die
Märkte in Schwierigkeiten sind. Die OEX-Put-Call-Ratio aktualisieren wir
täglich in unserem Abonnentenraum.
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Unser 117 Seiten umfassende und mit 133
Abbildungen bestückte Wellenreiter-Jahresausblick 2007 kann unter dem
folgendem Link heruntergeladen bzw. bestellt werden:
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Dort können auch Inhalts- und
Abbildungsverzeichnis eingesehen werden.
Robert Rethfeld
Wellenreiter-Invest
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